济安金信|2022年四季度私募基金评级——混基“公强私弱”延续,债基高星级比例提升
济安金信基金评价中心 2023-02-21 16:51:34
四季度全球宏观经济增长疲软,此前高通胀促使多国央行快速回收流动性,金融条件收紧引发市场对经济衰退担忧上升。国内二十大胜利召开,扩需求、稳增长、促发展是政策重心,年底防疫措施快速优化转向,市场信心有所回升。不过短期内社零数据及投资端数据表现乏力反映经济依然面临较大下行压力,后续宏观基本面修复进程仍待观察。权益市场四季度整体回暖,主要宽基指数收涨。债市方面,四季度整体波动幅度较大,尤其信用债出现剧烈调整。临近年末,央行降准并增加逆回购投放呵护流动性,债市略有企稳。转债随权益市场反弹有所回暖,但整季估值仍出现压缩。

一、私募公评
 
私募基金由于策略灵活、数据缺失等原因,无法得到一个合理的基金比较范围。因此济安金信基金评价中心开创性地采用“私募公评”的方法,使用公募基金评级所生成的评价指标作为基准,将私募基金中的混合型基金与债券型基金分别类比公募基金中的混合型基金与二级债基,使得私募基金与公募基金的评价结果之间具有了参照意义。

济安金信进行“私募公评”旨在倡导私募与公募之间公平竞争,增加私募与公募基金产品之间的可比性,为投资机构与投资者在选择私募基金时提供参考依据。

二、2022年四季度私募证券投资基金评价结果

(一)混合型基金

截至2022年第四季度末,全市场符合评价标准的混合型私募基金共9334只,不同星级基金数量与占比如下:
 
表1:2022年第四季度获评混合型私募基金数量与星级比例

 
图1:2022年第四季度获评混合型私募基金星级比例与上期星级比例、公募基金星级比例对比
 
混合型基金中,在相同的评价标准下,本期私募基金获五星评级的比例仍显著低于公募基金,仅有4.0%;而获一星评级的比例显著高于公募基金,高达22.0%,私募混合型基金整体表现与同类型公募基金仍有较大差距。本期一星级基金比例略有增加,表明本期私募混合型基金中近三年表现较差的基金占比较上期有所增加;本期四星级、五星级基金比例增加,表明本期私募混合型基金中近三年表现较好的基金占比较上期增多。总体来看,私募混合型基金与公募基金差距略有缩小,但仍不及公募。

(二)债券型基金

截至2022年第四季度末,全市场符合评价标准的债券型私募基金有975只,不同星级基金数量与占比如下:
 
表2:2022年第四季度获评债券型私募基金数量与星级比例

 
图2:2022年第四季度获评债券型私募基金星级比例与上期星级比例、公募基金星级比例对比

债券型基金中,本期一星级、二星级基金比例减少,说明本期债券型基金中表现较差的基金占比较上期减少;四星级基金比例明显增加,整体来看,本期私募债券型基金投资水平较上期整体提升。公私募基金对比来看,在相同的评价标准下,私募债券基金一星级、二星级比例本季度低于公募债券基金,较上季度减少,且私募债券基金五星级基金比例明显高于公募基金,表明在该基金类别下,债券型基金管理能力提升,高星级比例增加,私募整体表现强于公募。

附:济安金信私募基金评价体系

混合型基金:该类型基金作为投资者的长期理财工具, 适合具有高风险承受能力的投资者;资产配置、时机选择方面都给基金管理人的主动管理提供了充分的空间,要求管理团队拥有较高操作水平,主动为投资者取得尽可能高的长期回报。因此,混合型基金从盈利能力、抗风险能力、选股择时能力四个方面进行评价。

债券型基金:该类型基金适合于中低等风险承受能力的投资者,基金在承担信用风险的同时,要求基金经理能够根据股票市场走势,在控制风险的前提下,适当地进行可转债或权益类资产的配置,分享股票市场带来的收益。因此,债券型基金从盈利能力、抗风险能力和业绩稳定性三个方面评价。
 
表5:济安金信基金评价体系