一、2020年第四季度基金评级报告

1. 基金市场

1.1 业绩表现

四季度宏观经济持续改善推动A股延续涨势，三大指数震荡上行，收于年内高点。板块方面，估值分化不断加剧，低估值板块出现补涨行情，高景气的“抱团”板块涨幅居前。具体来看，申万二级行业中，涨幅居前的稀有金属、汽车整车及玻璃制造板块四季度上涨50%左右。截至12月31日，上证综指整季上涨7.71%，深成指上涨12.17%，创业板指上涨15.72%，沪深300指数上涨13.49%，中证500指数上涨2.22%。

权益市场走强带动权益类基金业绩大幅提升。根据济安金信基金评价中心统计，截至四季度末，正常存续的股票型基金、混合型基金和封闭式基金的季度净值增长率均值分别为14.58%、11.08%和11.96%。市场结构性分化程度加深，稀有金属、新能源及食品饮料等板块相关的行业主题基金或重配相关行业个股的基金业绩涨幅居前，而传媒、计算机、通信等板块相关主题基金整体表现不佳。

大类资产中四季度股强债弱趋势明显，债券市场出现剧烈波动。10月经济加速复苏债市陷入回调，11月出现高评级国企信用债超预期违约的黑天鹅事件，市场出现恐慌式下跌，监管层出面表态后市场情绪逐渐回暖，债市有所恢复。转债方面跟随股市上涨，溢价率有所抬升。综合来看，除转债外，其他券种到期收益率以下行为主，且短端利率下行幅度大于长端。

债市整体震荡，固收类基金整体表现偏弱，尤其是债性更为纯粹的纯债型和一级债基金。具体来看，纯债型基金和一级债基金四季度平均净值增长率为0.80%和1.09%，二级债基金受权益资产仓位带动获得3.13%的季度平均收益。 1.2 资产配置

通过对已发布的基金产品四季度报告进行统计分析，全市场公募基金资产配置中，股票仓位有所提升，持股总市值创下新高。具体到主动权益类基金来看，股票型和混合型基金仓位分别由三季度的88.96%和64.38%上升至90.20%和65.91%。

从行业板块方面来看，四季度公募基金持仓中，科技、白酒板块占比仍然较高，金融板块持仓占比下降最快。另外，值得注意的是公募基金通过港股通进入香港市场的趋势逐渐显现，腾讯控股首次进入全市场公募基金前十大重仓股。

总体来看，四季度国内经济平稳运行，疫苗研发不断推进，市场风险偏好提升。公募基金产品加大了权益资产投资，且南下港股掘金意愿不断增强。 1.3 发行及清盘

四季度公募市场发行热情略有降温，整季共有316只新发基金开始认购（A/C份额合并计算），较前一季度减少54只，累计募集份额6930.84亿，其中主动权益类基金（包括股票型、混合型及封闭式）基金占比过半。截至12月31日，2020年全年新发基金募集金额2.71万亿，创下历史新高。

清盘基金方面，由于资管新规对分级基金和短期理财基金的整改最后期限为12月31日，因此四季度出现密集的基金转型及终止上市。值得注意的是，2020年由于权益市场大幅走强新发基金募集规模不断扩大的同时，因基金资产净值低于合同限制而终止上市的基金产品数量也有所上升，这一分化说明基金公司在重视基金发行的同时也需要重视存续基金的运作。

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2020年第四季度公募基金评级报告.pdf