一、2020年基础市场回顾

（一）宏观经济

2020年初突如其来的新冠疫情给资本市场的冲击可以用“史无前例”来形容：A股春节延后开市，开市首日三千股跌停；流动性危机导致全球股、债、原油、贵金属等资产无差别下跌，美股在一个月内出现四次熔断，国际原油期货首次出现负价格；世界各主要经济体纷纷出台政策释放流动性以平抑危机。不过也得益于全球货币宽松推动，各类风险资产均年内呈现V型反弹，多国股市相继创下新高。

 

我国凭借体制优势，在初期果断采取科学防控全面隔离的防疫措施，虽然经济陷入短暂停摆，但在实体产业陆续复工复产后迅速迎来修复，成为主要经济体中唯一全年实现正增长的国家。国内宏观经济政策也经历了由加码宽松支持经济复苏，逐渐向正常化转变的过程，在稳健的前提下政策宽松力度总体较为克制，灵活性不断提升。

 

在国内外经济环境深刻变化的大背景下，我国即将开启新的“十四五”规划，在不断加大对外开放程度的同时进一步优化营商环境，推动产业结构升级，通过双循环发展寻找新的经济增长驱动力。

 

（二）权益市场

权益市场经过年初疫情冲击的极端波动后便开启震荡上行，受益于政策及流动性宽松，全年市场估值不断抬升，但板块及个股间急剧分化。下半年开始，资金情绪逐渐转向谨慎，两市成交量回落至7000亿区间；市场风格不断再平衡，顺周期板块陆续迎来估值修复，投资驱动力由估值驱动转向盈利修复的基本面驱动。截至2020年12月31日，除上证指数外，两市主要股指涨幅均超过20%，其中创业板指涨幅高达64.96%，领涨全球。

 

图表1：主要A股指数全年涨跌幅

资料来源：济安金信基金评价中心

数据截止日期：2020年12月31日

 

（三）债券市场

债券市场2020年也受到疫情影响不断变化。年初因疫情催化，债市收益率快速下行至历史低位迎来牛市。不过随着我国疫情迅速得到控制，经济逐渐复苏，为应对疫情而出台的宽松政策不断转向正常化，债市也出现了牛熊转换。四季度，受高评级国企信用债超预期违约的风险事件冲击，信用债市场出现恐慌情绪，信用利差不断走阔。总体来看，利率债收益率水平基本回到年初疫情前水平，信用债整体较为分化；转债整体发行规模略低于19年，不过受权益市场走强带动，股性较强的转债品种表现突出。

 

图表2：近一年各期限国债及国开债到期收益率变动

资料来源：济安金信基金评价中心

数据截止日期：2020年12月31日

 

二、2020年基金市场回顾

（一）市场概况

权益市场走强推动公募基金发行募集规模大幅增加。截至2020年12月31日，全年新发公募基金数量共计1439只，累计募集基金份额2.88万亿份，同比增加116.60%。其中权益类基金增长最为显著，其中股票型及混合型产品发行数量合计超过总数的60%，且募集份额总数较19年涨幅分别为82.17%和734.87%。

 

基金业协会披露数据显示，截至11月末，公募基金净值总规模共计18.75万亿元，总份额共计16.32万亿份，同比涨幅均超过20%，全市场基金份额及资产净值规模在5年内实现翻番。

 

（二）基金市场业绩回顾

2020年因疫情冲击导致资本市场波动剧烈，不过我国以牺牲短期经济增长为代价使疫情传播迅速得到控制，结合宽松政策提振，各类型资产价格中枢均有抬升，基金整体也收益良好，其中权益类基金表现最为突出。

 

截至2020年12月31日，剔除成立不满一年的基金后，全市场基金近一年净值增长率为28.83%。其中，主动权益类基金（包括股票型、混合型、封闭式基金）近一年平均阶段收益率为45.45%，指数型基金近一年平均阶段收益率为27.85%；债券类基金（包括纯债型、一级债及二级债基金）近一年平均阶段收益率为4.21%；投资于海外资产的QDII基金近一年平均阶段收益率为12.60%；基金中基金（FOF）产品近一年平均阶段收益率为24.52%。

 

图表3： 全年各类基金近一年平均净值增长率

资料来源：济安金信基金评价中心

数据截止日期：2020年12月31日

 

图表4： 各细分类型基金近一年平均净值增长率

 

1、权益类基金

随着权益类资产收益年内大幅领先，权益类基金整体业绩表现突出，尤其是主动权益类基金。其中仓位较高的股票型基金和偏股混合型基金近一年的平均净值增长率分别为59.64%和60.19%，大幅超过股票指数类基金的33.39%，获得了显著的超额收益。

 

而固收资产仓位相对较高的的偏债混合型基金及绝对目标收益混合型基金年内实现平均净值增长14.07%和24.94%，表现也大幅好于债券型基金。

 

2、债券类基金

债市在年内经历了一轮牛熊转换，且年末的信用风险事件及股债跷跷板效应均对债券资产收益造成一定压制。总体来看，中证全债指数近一年涨幅3.08%，相对股市的火热，固收类资产吸引力大幅下降。

 

截至2020年12月31日，债券类基金近一年平均净值增长率为4.21%，其中债性更纯粹的纯债型和一级债基金近一年阶段收益率均值分别为2.78%和4.75%，而权益类资产仓位相对高一些的二级债基金近一年阶段收益率均值为9.58%。

 

3、QDII基金

2020年，全球资本市场剧烈震荡，而受全球货币宽松政策推动，风险资产整体收益突出。美股虽然经历了数次熔断，但年末已完全收复跌幅且不断刷新历史新高；亚太市场由于疫情控制较好，表现相对平稳；欧洲市场也在后期疫苗不断取得进展的利好下涨幅明显。而相比之下原油供需受疫情影响巨大，且地缘政治冲突加剧造成油价大跌，至今未能恢复元气。

 

截至2020年12月31日，市场上QDII基金全年平均净值收益率为12.60%，其中主动权益类QDII实现净值平均涨幅45.41%，而以原油、地产、黄金等资产为标的的其他QDII基金则未能实现正增长。

 

4、基金中基金（FOF）

自2017年9月首批公募FOF产品获批以来，经历了权益市场趋势性下跌的2018年和波动幅度较大的2019、2020年，总体来看，FOF产品整体运行较为稳健，且逐渐受到投资者的认可。

截至2020年12月31日，成立满一年的FOF产品总数为79只，并实现24.52%的近一年平均净值增长。